報告指出，持續(xù)的歐元區(qū)債務危機帶來的緊縮信貸環(huán)境推動投資向亞洲這一尚未飽和的市場轉(zhuǎn)移。2011年，亞太地區(qū)完成的私募基金總投資額比2010年翻了一番，從2010年的約500筆上升到超過1200筆。雖然亞洲交易量與全球金融危機前相比，仍低30%，2011年的顯著回暖有望代表著全球交易量更深層次轉(zhuǎn)變的開始。同時期，歐洲和北美僅有2％和1％交易量的增長。

而大中華地區(qū)的交易量更是比2010年增長了3倍。主要是由于擴張投資交易的大幅增加，約占總交易量的82%。然而，與亞洲其他地區(qū)一樣，交易價值并沒有隨著交易數(shù)量增長：大中華地區(qū)的總私募基金交易額僅增長了52%。因此交易的平均規(guī)模大幅下降，從2010年的1.5億美元下降到2011年的9000萬美元。

“如果小額交易的趨勢持續(xù)下去，普通合伙人需要采取多個戰(zhàn)略和運營變革措施，”麥肯錫全球董事羅頤（BrunoRoy）說，“比如，他們應該考慮是否要進行不符合傳統(tǒng)投資評估標準的交易，或者需要重新評估商業(yè)模式，從高交易量、低交易額的交易中找到規(guī)模效應。”

報告還注意到，兩個金融環(huán)境要素對私募基金行業(yè)有著特別的影響。第一是亞洲各國在國際化進程中，公司海外并購交易的數(shù)量和交易額的數(shù)量飆升：從2009年的1593筆交易、交易額1130億美元，增長到2527筆交易，總交易額2510億美元。第二個要素是股市的波動降低了很多潛在目標的估值。

“每個國家各有特點，但整個亞洲的本土公司開始意識到，未來的增長將取決于其在本地和國際拓展運營的能力，”羅頤說，“私募基金公司在促進跨國收購中起到越來越關鍵的作用。”

中國公司特別積極尋求私募基金公司的幫助。雖然中國2011年海外并購新的增長很有限，但市場仍繼續(xù)2010年之后的強勁步伐，2010年海外并購交易總金額比2009年翻了一番。很多國內(nèi)公司都希望私募基金公司能夠幫助它們進行和管理海外并購。

除戰(zhàn)略投資者與私募基金越來越多的合作外，報告還詳細介紹了其他一些行業(yè)新趨勢，包括：出現(xiàn)一個更強大的二級市場有利于有限合伙人的利益；以及越來越引人注目的東南亞市場，尤其是越南，印度尼西亞和緬甸的市場自由化。

“亞洲被證明是在全球私募基金市場為數(shù)不多的亮點之一。和幾乎沒有風險，市場趨于飽和的成熟英美市場相比，私人股本普及率仍然很低。想要在亞洲市場上占有一席之地的業(yè)者將需要對這一區(qū)域有著跨市場的差異化的理解。”羅頤說。

作者簡介：

ChintaBhagat是麥肯錫新加坡分公司的董事；FredrikLind是新加坡分公司的資深董事。KeikoHonda是東京分公司的資深董事。VivekPandit是孟買分公司的董事。GaryPinshaw是悉尼分公司的董事。BrunoRoy是北京分公司的董事。YoungwookYoo是首爾分公司的副董事。

作者在此對以下同事致謝：感謝JasonChen、SachaGhai、BrettGrehan、EugeneHahm和ToshanTamhane對本文的貢獻；感謝ChristianJohnson和編輯共享服務團隊對本文編輯的支持；感謝FumikoOkada和ShiomiSato提供的調(diào)研支持。

原載于《麥肯錫季刊》中文版(china.mckinseyquarterly.com)。版權(quán)所有•麥肯錫公司1992-2010。本文經(jīng)麥肯錫公司授權(quán)轉(zhuǎn)載。任何第三方未經(jīng)麥肯錫公司直接接授權(quán)不得以任何形式擅自轉(zhuǎn)載或摘編。