各國的奧運(yùn)行情有多大

奧運(yùn)會(huì)是否意味著當(dāng)?shù)氐墓墒幸欢〞?huì)有上漲行情？讓我們一起看看從1998年開始的歷屆奧運(yùn)會(huì)主辦國股市的表現(xiàn)。

1988年漢城奧運(yùn)會(huì)舉辦國是韓國。韓國漢城綜合股價(jià)指數(shù)在1986年、1987年、1988年這三年，漲幅分別高達(dá)68.9％、98.29％和70.51％，并在1988年12月15日創(chuàng)下930點(diǎn)的歷史新高。此后在198_9年4月1日股指再創(chuàng)新高到達(dá)1007點(diǎn)。至此，韓國奧運(yùn)大牛市告一段落，1990年，即奧運(yùn)會(huì)后第三年，漢城綜合股價(jià)指數(shù)下跌了近20％。

1992年巴塞羅那奧運(yùn)會(huì)主辦國西班牙的情況則較為不同。自1992年開始，西班牙IBEX指數(shù)持續(xù)盤整，同時(shí)從5月開始進(jìn)入下降通道，直到奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后1個(gè)多月，指數(shù)才再次發(fā)力走出一波上漲行情。但從數(shù)據(jù)來看，這波行情也僅持續(xù)了1年左右，1994年開始，市場(chǎng)再次進(jìn)入下降通道。

1996年的美國亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)，美國股指當(dāng)年大漲19%，此后兩年也均保持接近20％的增長(zhǎng)。

此后2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)主辦國澳大利亞股市的表現(xiàn)也不錯(cuò)。2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)前夕，澳大利亞股市突破了3300點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。而且自1993開始，澳大利亞股市即呈持續(xù)上揚(yáng)走勢(shì)，至2000年悉尼奧運(yùn)會(huì)召開的8年內(nèi)共上漲103%，期間僅1994年出現(xiàn)小幅回調(diào)，年平均上漲12.94%。奧運(yùn)結(jié)束后，澳洲股市繼續(xù)上行，2000年至2006年的6年內(nèi)，澳大利亞普通股指數(shù)共上漲76.07%。

2004年雅典奧運(yùn)會(huì)舉辦國希臘，奧運(yùn)前后一直表現(xiàn)為溫和上漲，04年當(dāng)年，股市指數(shù)上漲23%。此后兩年也都保持每年約10％左右的漲幅。

這5個(gè)國家中，除了西班牙，均出現(xiàn)了所謂的“奧運(yùn)行情”，但就幅度而言，事實(shí)上只有韓國股市的漲幅是較為突出的。因而韓國市場(chǎng)走勢(shì)，也常常用來作為中國“奧運(yùn)行情”的參照物。

在1987年10月517點(diǎn)階段高點(diǎn)之后，漢城綜合指數(shù)開始階段調(diào)整，并在11月26日達(dá)到了調(diào)整低點(diǎn)455點(diǎn)，調(diào)整幅度為12%。之后，漢城綜合指數(shù)快速上揚(yáng)，并在奧運(yùn)會(huì)前3個(gè)月即1988年6月9日到達(dá)階段高點(diǎn)737點(diǎn)。漢城綜合指數(shù)階段見頂時(shí)間在比奧運(yùn)會(huì)9.17日開幕之前3個(gè)月。至此，3年時(shí)間，漢城綜合指數(shù)整體漲幅達(dá)462%。

同時(shí)，在737點(diǎn)奧運(yùn)前的階段頂部之后，漢城綜合指數(shù)并未出現(xiàn)大跌，而是窄幅整理，調(diào)整幅度僅有10%，并在奧運(yùn)結(jié)束后繼續(xù)快速走高，于198_9年4月1日創(chuàng)下1007點(diǎn)的最高點(diǎn)。至此，韓國奧運(yùn)大牛市告一段落，漢城綜合指數(shù)整體漲幅668%，歷時(shí)近4年。

作為一個(gè)新興市場(chǎng)國家，韓國也是唯一和中國具有可比性的國家。不過從其市場(chǎng)走勢(shì)來看，最顯著的特征就是走勢(shì)上穩(wěn)扎穩(wěn)打，其間調(diào)整震蕩幅度始終較小，調(diào)整多以震蕩橫盤為主，最大調(diào)整幅度也沒有超過15%。這一點(diǎn)和A股市場(chǎng)具有天壤之別。

奧運(yùn)≠股市上漲

事實(shí)上，從過去的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，把股市的漲跌和奧運(yùn)會(huì)掛鉤其實(shí)有些牽強(qiáng)附會(huì)，以奧運(yùn)會(huì)召開來作為股市上漲的依據(jù)很難自圓其說。

首先從地區(qū)經(jīng)濟(jì)實(shí)力來看，漢城，悉尼，雅典占全國經(jīng)濟(jì)的比重和北京占全國經(jīng)濟(jì)的比重難以相提并論。韓國有4000萬人口，其中一半人口居住在漢城，奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)對(duì)其形成的影響顯然是全局性的；澳大利亞一共才6000萬人口，其中超過一半的人口居住在城市，而悉尼是澳大利亞最大的城市，奧運(yùn)會(huì)對(duì)其經(jīng)濟(jì)的帶動(dòng)作用也相當(dāng)明顯。雅典亦是如此。

相比之下，2008年奧運(yùn)會(huì)舉辦城市北京，其人口只占全國人口的1.1%，經(jīng)濟(jì)總量占GDP的比重也不高，其所形成的奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)輻射效應(yīng)，相對(duì)于整個(gè)中國來說只是局部性的，甚至是小范圍的。究竟能帶來多少所謂的“奧運(yùn)效應(yīng)”，還有待觀察。

另一個(gè)問題是，舉辦一屆奧運(yùn)會(huì)，并借助奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)為舉辦國帶來幾百億至多上千億美元的收益，對(duì)小經(jīng)濟(jì)體國家來說可能會(huì)起到立竿見影的提振效用，但對(duì)中國這樣一個(gè)月貿(mào)易順差就超過200多億美元的大經(jīng)濟(jì)體來說，權(quán)重較為輕微，影響還是非常有限。

對(duì)小經(jīng)濟(jì)體來說，舉辦一屆奧運(yùn)會(huì)可能帶來超過1%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，但對(duì)年增長(zhǎng)率本身就超過10%，且經(jīng)濟(jì)總量甚為龐大的中國來說，奧運(yùn)所帶來的增長(zhǎng)，可能還不及四川地震的損失。

與中國情況相類似的就是美國。我們應(yīng)關(guān)注到1996年亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)對(duì)美國這樣一個(gè)大經(jīng)濟(jì)體的影響，幾乎可謂微乎其微。當(dāng)然從這個(gè)角度來看，由于經(jīng)濟(jì)體大小不同和本身增長(zhǎng)率的不同，相信北京奧運(yùn)會(huì)結(jié)束后，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)韓國和澳大利亞那樣經(jīng)濟(jì)明顯低落的“奧運(yùn)會(huì)后經(jīng)濟(jì)疲軟癥”的概率也比較低。

從理性的角度看，國際上并沒有召開奧運(yùn)會(huì)股市必漲的規(guī)律，西班牙就是最好的例子。真正決定股市走向的，還是一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)基本面。?

主辦國GDP先升后回

此前摩根斯坦利的一份報(bào)告中，特別提到了很多奧運(yùn)會(huì)主辦國在奧運(yùn)之后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減速現(xiàn)象，此種現(xiàn)象被認(rèn)為是奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)的歷史定式。

從1956年以來奧運(yùn)會(huì)舉辦國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)驚人的共同點(diǎn)。奧運(yùn)會(huì)當(dāng)年，舉辦國的GDP會(huì)加速增長(zhǎng)，而次年的GDP增速卻會(huì)低于正常水平。在1956年以來的11屆奧運(yùn)會(huì)之中，只有舉辦1996年亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)的美國未在會(huì)后出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減速。澳大利亞（1956年奧運(yùn)會(huì)）、日本（196?年）、美國（1984年）和韓國（1988年）的減速尤其明顯。西班牙（1992年）甚至在1993年陷入了衰退。就最近兩次奧運(yùn)會(huì)而言，希臘和澳大利亞在奧運(yùn)會(huì)前后兩年的減速幅度達(dá)到了1.5－2.0個(gè)百分點(diǎn)。

這份報(bào)告中分析了歷屆奧運(yùn)會(huì)前后的10個(gè)季度之中，舉辦國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)和投資增長(zhǎng)三項(xiàng)指標(biāo)相對(duì)于同時(shí)期相應(yīng)指標(biāo)平均水平的變化情況。GDP增長(zhǎng)方面，在奧運(yùn)會(huì)前一年，GDP增速比平均水平高1.1個(gè)百分點(diǎn)，奧運(yùn)會(huì)當(dāng)年高0.9個(gè)百分點(diǎn)，次年則比平均水平低1.2個(gè)百分點(diǎn)。

投資增長(zhǎng)的減速趨勢(shì)更加明顯：會(huì)前的投資增速比平均水平高3.3%，會(huì)后則比平均水平低接近7%，前后波動(dòng)幅度高達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。此外，就時(shí)間關(guān)系而言，可以直觀地看出，投資帶動(dòng)了奧運(yùn)會(huì)前后的經(jīng)濟(jì)上升和下滑周期。工業(yè)生產(chǎn)方面也存在類似的起伏，其波動(dòng)幅度介于GDP和投資增長(zhǎng)之間。

一般而言，奧運(yùn)會(huì)之前，舉辦國自然會(huì)進(jìn)行大規(guī)模投資，尤其是在非住宅建設(shè)和旅館建設(shè)領(lǐng)域。而且，奧運(yùn)會(huì)當(dāng)年的旅游業(yè)收入也會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。另一個(gè)重要因素在于，奧運(yùn)會(huì)可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)情緒產(chǎn)生積極影響，對(duì)與奧運(yùn)會(huì)或舉辦城市沒有直接關(guān)系的消費(fèi)和企業(yè)投資也可能起到刺激作用。奧運(yùn)會(huì)過后，隨著熱情的下降和注意力的轉(zhuǎn)移，經(jīng)濟(jì)情緒可能會(huì)降溫。這一點(diǎn)值得充分注意。

當(dāng)然，如上文所言，由于北京的經(jīng)濟(jì)總量在全國GDP中所占比重很低，因而中國極有可能和當(dāng)年亞特蘭大奧運(yùn)會(huì)后的美國一樣，免于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑的危險(xiǎn)。尤其是此次四川地震后的災(zāi)后重建，對(duì)拉動(dòng)國內(nèi)投資的正面作用，可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于奧運(yùn)結(jié)束后的消極影響。